太平洋证券股份有限公司刘强,万伟近期对金风科技进行权衡并发布了权衡申报《金风科技深度申报：整机龙头，穿越周期》，本申报对金风科技给出买入评级，面前股价为10.82元。

金风科技(002202)

申报摘录

公司历史悠久，穿越多轮行业周期。金风科技是由1998年景立的新风科工贸在2001年3月26日合座变更树立，历史悠久。公司自成立以来，永远围绕风电行业深耕业务，业务从风机制造业务逐步延迟到风电场投资与开荒、风电行状以及水务等，开辟了多元化盈利渠说念。自2004年以来，公司阅历多轮行业周期，在行业最低谷是已经终止盈利，体现了龙头穿越周期能力。最近一轮行业周期，风机价钱快速下滑，公司通过本钱戒指、风机出货结构转念、电站产物销售等步调，使得盈利水平逐步汲引、收入和利润规复增长趋势。

国内风电整机市集聚首度稳步普及，龙头企业有望愈加受益。凭据CWEA数据，2023年风电整机企业CR3为51.60%，同比+0.64pct；CR5为73.36%，同比+1.49pct。风电整机市集聚首度自2019-2021年连合三年下落之后正在稳步普及。金风科技从2011年头始连合13年蝉联国内风电市集份额第一；但比年在二线后刮风机企业强有劲竞争压力下，其市集份额有所下滑。将来跟着市集聚首度普及，金风科技动作龙头，其份额有望加多。2024年三季度末公司外部在受订单量41.38GW，敷裕的在手订单量为其份额增普及变成撑握。

“两海”业务放量，风机盈利有望加快汲引。1）2024年1-11月公司在海优势机公开招投标市辘集标量达到3.15GW，占比38.5%，排行第一。2）在国内风机业务内卷的情况下，公司愈加酷好国际业务的开拓。放弃2024年9月30日，公司国外皮手外部订单5.54GW，同比+45.48%。

从2023年下半年以来通过里面降本、风机出货结构转念等步调，公司风机业务毛利率初始汲引，2024H1风机毛利率3.75%，同比+6.29pct，环比+1.88pct。瞻望将来，跟着“两海”业务的放量，公司风机毛利率汲引趋势有望加快。

风电场投资与开荒&风电行状业务成为安靖的盈利渠说念。1）公司风电场坚握漂流开荒战略，放弃2024年9月30日，公司国内风电场权利在建容量4.56GW，自营风电场装机容量推测终止稳步增长。此外，2023年头始公司积极落地电站产物销售模式，成为新的事迹增长点。2）跟着风电行业发展，公司风电行状业务不休丰富产物类型，包括现场运维、备件供应、部件维修、软件升级、技改优化及发电量普及等多项行状，风电服求终止稳重增长。

投资提出：跟着风机业务盈利汲引，重叠风电场投资与开荒、风电行状业务的孝顺，公司事迹有望终止较快增长。咱们推测2024-2026年公司营收分手为606.03亿元、714.13亿元、773.47亿元，同比增速分手为+20.11%、+17.84%、+8.31%；归母净利分手为27.35亿元、32.77亿元、43.05亿元，同比增速分手为+105.45%、+19.83%、+31.37%；EPS分手为0.65/0.78/1.02元，面前股价对应PE分手为17/14/11倍，初次心事予以“买入”评级。

风险指示：风电装机不足预期、国外市集开拓不足预期、原材料大幅波动、行业竞争步地恶化等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，东吴证券曾朵红权衡员团队对该股权衡较为深刻，近三年预测准确度均值为52.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利22.78亿，凭据现价换算的预测PE为20.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增握评级6家；夙昔90天内机构蓄意均价为11.69。

以上实质为证券之星据公开信息整理开云体育，由智能算法生成，不组成投资提出。