华鑫证券有限牵扯公司毛正,何鹏程近期对领益智造进行商榷并发布了商榷论说《公司事件点挑剔说：Q3事迹发达亮眼，端侧AI加快落地带动中枢供应买卖绩永久向好》，本论说对领益智造给出买入评级，现时股价为9.07元。

领益智造(002600)

事件

领益智造发布2024年三季度论说：2024年前三季度公司好意思满营业收入314.85亿元，同比增长27.75%；好意思满归母净利润14.05亿元，同比下跌24.85%；好意思满扣非归母净利润11.87亿元，同比下跌24.85%。

投资重心

24Q3事迹同比环比双增，盈利能力稳步高潮

2024Q3公司好意思满营业收入123.65亿元，同比增长32.14%，环比增长32.66%；归母净利润7.13亿元，同比增长14.68%，环比增长208.13%；扣非归母净利润6.13亿元，同比增长0.24%，环比增长175.65%。盈利能力方面，2024年Q3公司好意思满销售毛利率17.21%，环比高潮2.19pct；好意思满销售净利率5.76%，环比高潮3.28pct。

AI手机、AIPC起量在即，散热处理有野心厂商起先受益

从行业层面来看，跟着AI工夫的抑制发展，端侧AI落地结尾加快。在AI赋能耗尽电子鸿沟的大趋势之下，AI手机和AIPC有望起先起量。笔据IDC，2028年公共AI手机出货量将达到9.12亿部，2023-2028年CAGR为78.4%；笔据Canalys，2025年AIPC出货量将达到1.03亿台，2027年AIPC浸透率有望达到85%。从家具层面来看，苹果有望在2025年推出具有要紧变化的全新iPhone。IPhone17将搭载更全面、更有各别化的生成式东说念主工智能或愚弄枢纽，有望带动新一轮“换机潮”。AIPC方面，全新MacBookPro，全系搭载高性能M4系列芯片，M4配备最高10核CPU，整合4个性能核和最多6个能效核，其性能较M1进步达1.8倍。而M4配备的10核GPU，聘请的是苹果起先进的图形处理器架构，带来超卓图形性能，较M1进步达2倍，细密开启AIPC的新期间。端侧AI落地不成幸免地会带来散热需求的进步，VC均热板将成为AI结尾的“硬核需求”，渐渐成为AI手机和PC散热的主流有野心并加快向超薄化、结构浮浅化和低老本化发展。笔据YanoResearch，2025年公共均热板市集范围将达到5.87亿好意思元，2022-2025年CAGR为23.5%。咱们以为散热要紧性进步将握续追随AI赋能耗尽电子鸿沟的大趋势。

AI结尾制造平台型企业，苹果中枢供应商权贵受益

在AI结尾鸿沟，公司具备各式散热家具、模组以及各式功能型材料的出产能力。散热方面，公司巧合出产热管、均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组、石墨片、导热垫片、导热胶等散热家具。当今，公司为客户提供铜、不锈钢、纯钛等不同材质的VC均热板散热有野心。其中，不锈钢均热板主要愚弄于高端家具，比铜材质均热板更轻且领有更好的散热性能。公司的各种超薄VC均热板及散热处理有野心已被多款中高端手机机型搭载并好意思满出货。模组方面，公司领有散热模组、背光模组、射频模组、马达模组、声学模组以及无线充电模组等多个家具线。功能型材料方面，公司巧合提供导热类、电磁屏蔽类、陶瓷纤维类材料家具。公司看成苹果的中枢供应商有望握续受益于东说念主工智能发展的趋势下市集关于耗尽电子家具散热需求的进步。

盈利想到

想到公司2024-2026年收入分离为413.41、496.01、577.7亿元，EPS分离为0.36、0.43、0.57元，现时股价对应PE分离为24.8、20.9、15.7倍，跟着端侧AI的加快落地，公司看成苹果的中枢供应商有望握续受益，督察“买入”投资评级。

风险指示

宏不雅经济扰动；大客户鸠合风险；VC均热板出货不足预期。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，东方证券蒯剑商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年想到准确度均值为78.2%，其想到2024年度包摄净利润为盈利20.83亿，笔据现价换算的想到PE为30.23。

最新盈利想到明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增握评级1家；往日90天内机构想法均价为10.49。

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